Neues

Aktiv versus Passiv

»Sind ETFs wirklich besser als aktive Fonds?

Diese Frage beschäftigt Investoren und Wirtschaftspresse seit der Auflage der ersten ETFs in den Siebzigerjahren. Welches Produkt ist das bessere? Dabei geht es insbesondere um die Frage, ob aktive Fonds in der Lage sind, besser zu sein als der Markt, oder ob grundsätzlich nicht mehr drin ist als der Index.

Eine Antwort auf diese Fragstellung liefert die »SPIVA Europe Scorecard«, eine Jahresendstudie des Global Research Teams aus dem Hause S&P Dow Jones Indices. Und hier sprechen die Zahlen eine deutliche Sprache: Egal, ob über ein Jahr, fünf Jahre oder zehn Jahre – egal, ob der Anlageschwerpunkt in der Eurozone, in Deutschland, in den USA oder der gesamten Welt liegt: Der deutlichen Mehrheit aktiv gemanagter Fonds gelingt es nicht, ihren Vergleichsindex zu schlagen.

Im Kalenderjahr 2016 hinkten je nach Kategorie zwischen 77,20 und 93,62 Prozent der aktiv verwalteten Fonds dem entsprechenden S&P-Index hinterher. Auf Sicht von drei Jahren liegt diese Quote bereits zwischen 78,02 und 97,08 Prozent. Blickt man fünf Jahre zurück, gelingt es je nach Anlageregion 79,55 bis 98,17 Prozent der Manager nicht, ihren Index zu schlagen. Nach zehn Jahren ist die Anzahl der Fonds, die sich besser als der Index entwickelten, verschwindend gering. Je nach Kategorie bzw. Region verzeichneten mindestens 82,30 Prozent aller aktiven Fonds eine Underperformance zum Vergleichsindex. Bei aktiv gemanagten Emerging Markets-Fonds sind es sogar 100 Prozent (siehe Tabelle 1).

Tabelle 1: Prozentsatz an europäischen Aktienfonds, die von ihrer Benchmark geschlagen wurden

Vergleichsindex

1 Jahr

3 Jahre

5 Jahre

10 Jahre

Eurozone

S&P Eurozone BMI

79,96 %

84,46 %

87,84 %

90,41 %

Deutschland

S&P Germany BMI

87,91 %

78,02 %

79,55 %

82,30 %

Global

S&P Global 1200

88,52 %

90,47 %

97,95 %

98,45 %

USA

S&P 500

77,20 %

97,08 %

97,86 %

97,91 %

Emerging Markets

S&P/IFCI

93,62 %

86,94 %

98,17 %

100,00 %

Stand: 31. Dezember 2016; Quelle: SPIVA Europe Scorecard von S&P Dow Jones Indices